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文件的结论部分强调了以下几点：
金山公司的游戏《Containment Zone》在初期表现平淡后，显示出令人惊讶的回升潜力。
需关注游戏持续性的表现。
截至5月8日，《Containment Zone》在iOS上的总收入已达161万美元，这已经是2023年第三季度峰值季度收入的60%，仅在一个月内就达到这一水平。
根据七麦数据，这款游戏的下载量已经攀升至中国iOS应用排名前五中的第四位。
游戏表现的回升归因于游戏模式的重大更新。
如果这种势头持续下去，我们认为该游戏在2024年第二季度的财务表现有望提升。

下载链接（别人的）https://pan.quark.cn/s/1d02e78d3ce2

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机翻第一页：根据 Sensor Tower 的数据，Containment Zone 的 iOS 总收入有
截至 5 月 8 日，达到 160 万美元的 QTD，这已经是其 60% 的票房收入
在短短一个月内就达到了 3Q23 的高峰季度。据启麦称，其下载量已在中国iOS应用商店的所有免费游戏中达到#4位置。

机翻第一页：票房的突然反弹是由游戏模式的重大更新推动的。我们认为，如果持续下去，其游戏部门在24年第二季度的财务业绩将有潜在的上行空间。

他这第一页直接出结论，后面的长篇大论都是信用背书的论据，估计大伙感兴趣的东西都在第一页了

机翻第二页：
金山软件 （3888.HK）
基本情况，各部分的总和：
n 在线游戏：10x 2023e 市盈率。
n WPS：DCF，WACC为9.5%，终端增长为4%。WACC 低于给定的同行
其较低的企业支出敞口，与宏观条件的相关性较小。
n 金山云：目前市值，金山软件持有39%的股份。
n Holdco 折扣 50%。
n 2023年底为7.3美元/人民币。
上行风险
n 新品发布带动游戏收入增长复苏
n 政府政策支持/办公软件安装预算增加/云 adop-
在全国范围内
n 出售与金山软件业务没有实质性协同效应的上市投资
下行风险
n 本地化招标和交付的处理速度慢于预期
n 未能进一步提高WPS的支付比例
n 云计算竞争日益激烈

接上面：服务许可证号240813，对其内容负责）和/或摩根士丹利印度私人有限公司（Morgan Stanley India Company Private Limited）拥有公司识别号（CIN）
U22990MH1998PTC115305，受印度证券交易委员会（“SEBI”）监管，并持有研究分析师执照（SEBI注册号。INH000001105）;股票经纪人
（SEBI股票经纪人注册号。INZ000244438）、商业银行家（SEBI注册号。INM000011203）和国家证券存管有限公司（SEBI）的存管参与者
注册号码IN-DP-NSDL-567-2021）的注册地址为孟买下帕雷尔Senapati Bapat Marg的Jupiter Textile Mill Compound Jupiter Textile Mill Compound， One World Center， Plot- 841 2号楼18楼
400013，印度 电话号码+91-22-61181000;合规官详细信息：Tejarshi Hardas先生，电话：+91-22-61181000或电子邮件：tejarshi.hardas@morganstanley.com;申诉官
详细信息：Tejarshi Hardas先生，电话：+91-22-61181000或电子邮件：msic-compliance@morganstanley.com，接受对其内容负责，应就此联系
由摩根士丹利研究部及其关联公司（统称为“摩根士丹利”）引起或与之相关的任何事项。
有关本报告所涉公司的重要披露、股价图表和股票评级历史，请参阅摩根士丹利研究披露网站
www.morganstanley.com/researchdisclosures，或联系您的投资代表或摩根士丹利研究部，地址：1585 Broadway， （Attention： Research Management）， New York， NY，
10036 美国。

机翻第三页继续接上面
分析师认证
以下分析师特此证明，他们对本报告中讨论的公司及其证券的看法是准确表达的，并且他们没有也不会收到直接或间接的报酬，以换取在本报告中表达具体建议或观点：Pamela Huang;莉迪亚·林（Lydia Lin）;刘洋;汤姆·唐

继续机翻
全球研究冲突管理政策
摩根士丹利研究部根据我们的冲突管理政策发布，该政策可在 网页链接 上获得。该政策的 APortuguese 版本可在 网页链接 上找到

机翻
有关标的公司的重要监管披露
截至 2024 年 4 月 30 日，摩根士丹利实益拥有摩根士丹利研究涵盖的以下公司的一类普通股证券的 1% 或以上：Glodon Co. Ltd.，
金山软件股份有限公司、长信科技集团有限公司、明源云集团控股有限公司、上海宝视软件有限公司
未来3个月，摩根士丹利预计将收到或打算从北京金山办公软件有限公司、广通通信有限公司获得或打算就投资银行服务寻求补偿
科技股份有限公司、金蝶国际软件集团、金山软件股份有限公司、金融壹账通金融科技股份有限公司、涂鸦科技股份有限公司、微盟股份有限公司、用友网络科技股份有限公司、裕信科技股份有限公司

机翻接上面
在过去12个月内，摩根士丹利从Agora Inc.、Kingsoft Corp Ltd、Tuya Inc.获得了投资银行服务以外的产品和服务的补偿。
在过去12个月内，摩根士丹利已经或正在向以下公司提供投资银行服务，或与以下公司有投资银行客户关系：北京
金山办公软件有限公司、广联达有限公司、恒生科技股份有限公司、金蝶国际软件集团、金山软件股份有限公司、金融壹账通金融科技股份有限公司、涂鸦科技股份有限公司、微盟公司、
Yonyou Network Technology Co Ltd, Yusys Technologies Co Ltd.
在过去 12 个月内，摩根士丹利已经或正在提供非投资银行、证券相关服务和/或过去已签订协议以提供
服务或与以下公司有客户关系：Agora Inc.、北信控股有限公司、金山软件股份有限公司、金融壹账通金融科技有限公司、涂鸦科技。摩根士丹利有限责任公司（Morgan Stanley & Co. LLC）在Agora Inc.的证券中做市。

机翻继续接
主要负责摩根士丹利研究部筹备工作的股票研究分析师或策略师已根据各种因素（包括质量）获得报酬
研究、投资者客户反馈、选股、竞争因素、公司收入和整体投资银行收入。股票研究分析师或策略师的薪酬不是
与摩根士丹利（Morgan Stanley）进行的投资银行或资本市场交易或特定交易部门的盈利能力或收入有关。
摩根士丹利及其附属公司从事与摩根士丹利研究涵盖的公司/工具相关的业务，包括做市商、提供流动性、基金管理、
商业银行业务、信贷扩展、投资服务和投资银行业务。摩根士丹利向客户出售和购买
摩根士丹利研究部（Morgan Stanley Research）的主要研究。摩根士丹利可能持有本公司债务或本报告中讨论的工具的头寸。摩根士丹利交易或可能交易
作为债务研究报告主题的债务证券（或相关衍生工具）的本金。上面列出的某些披露也是为了遵守非美国司法管辖区的适用法规。

机翻还是在第三页
股票评级
摩根士丹利使用相对评级系统，使用增持、等权重、未评级或减持等术语（见下文定义）。摩根士丹利不给予买入评级，
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Stanley Research，整体而言，而不是仅从评级中推断内容。在任何情况下，评级（或研究）都不应被用作或依赖作为投资建议。投资者买卖股票的决定应取决于个人情况（例如投资者的现有持股）和其他考虑因素。

哦哦哦到第四页了
全球股票评级分布
（截至2024年4月30日）
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